您的位置: 巢湖资讯网 > 科技

金融:2011年央行第六次上调存款准备金率评析

发布时间:2019-10-09 16:52:06

金融:2011年央行第六次上调存款准备金率评析 2011-06-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

中国人民银行昨日下午宣布,从2011年6月20起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是央行自去年以来第12次上调存款准备金率,也是今年第6次上调存款准备金率。

评述:

今年以来,每月都要上调一次存款准备金率,准备金率保持着“一月一调”的节奏。经过此次上调之后,大型商业银行的存款准备金率水平达到了21.5%的历史新高。根据央行近日公布的5月末存款数据估算,本次上调存款准备金率预计可以一次冻结资金约 800亿元。

上午刚刚公布5月份CPI涨幅5.5%并创 4月新高后,下午央行旋即宣布上调存款准备金率0.5个百分点,如此迅速的反应,可以看出央行对通胀仍央行存忧虑,及其抑制通胀的决心,可以说已经形成条件反射,CPI一旦高企,就提高存款准备金率。

我们看5月数据,5月CPI通胀同比上涨5.5%,其中非食品环比增长0.2%,高于过去十年5月平均增幅,这说明通胀正在扩散。如果再考虑到较高的翘尾因素,短期内通胀压力仍然较大。而为了应对此轮通胀,央行自去年已经连续12次上调准备金率,连续4次上调基准利率。如此高密度的紧缩之下,M2、信贷增量等指标迅速回落,5月M2增幅降至15.1%,创下近 0个月以来的新低。单从指标来看,控制通胀的货币条件似乎已经见效,但通胀却依然处于高位。

当然,此次上调符合预期,主要是因为6月公开市场到期资金较大和新增外汇占款可能维持较高水平。据统计数据显示,6月份公开市场到期量为6010亿元,较5月份的5410亿元环比增加逾一成。到期资金额的扩大,进一步增加了央行的对冲压力。而本次提高准备金率将增加法定准备金大约 800亿元,所回笼的基础货币可部分对冲6月到期的央票和回购。在此基础上,央行6月还需通过公开市场操作回收流动性。

由于经济调整的幅度已经非常之大,而且外需近期仍会疲弱,预计政策紧缩基本结束。实际上今年货币信贷紧缩除了体现在总量上的压缩外,财政存款增加很快也是一个原因,如加大推进保障房建设及政府项目等局部财政政策。另外,从央行近日发布的《中国金融稳定报告(2011)》可以看到一个信号,即宏观调控中更加重视货币总量的预期引导作用;为稳定价格总水平、管理通货膨胀预期和房地产市场调控创造良好的货币环境。

而事实上,央行再调准备金率主要是为了应对居高不下的CPI,反观其他许多经济指标,都不约而同地出现了放缓迹象。例如,PMI继续下滑,工业行业正在继续消化库存。统计显示,5月份,我国规模以上工业增加值同比增长1 . %,增速比4月份回落0.1个百分点;5月份,我国社会消费品零售总额增速比4月份回落0.2个百分点。

行业研究对此,国家统计局新闻发言人盛来运在发布会上表示,尽管5月份经济运行部分指标出现了回落,但国民经济总体上仍运行在一个平稳较快增长的区间,继续向着宏观调控预期方向发展。

那么,目前中国经济是否出现一边通胀一边经济下滑,即是否存在“滞胀”,各路专家意见不一:一方称“经济下行,物价上涨,可以说是出现了一定程度上的滞胀表现”;一方认为,“经济放缓是一个阶段性的情况,并不存在滞胀”、“若中国经济增长没有掉到7%以下,就不能说是萧条”等等观点。

同样,市场人士就此次“提准”对股市的影响分歧较大。一方认为“政策超预期,短期会给市场带来压力,对市场带来一定负面影响,偏利空”;另一方认为“货币政策收缩渐近尾声,下半年将进入政策观望期,A股市场调整行情也临近尾声,政策出台后,后期政策环境偏利好”。我们持续上期观点,认为,央行再次“提准”,产生的心理影响较大,对投资者的心理冲击明显强于对资金面的实质性紧缩效应。

可以说,此次调整之后,货币政策进一步收紧的空间已经很小,相信在持续的信贷管控、存款准备金率的连续上调及接连加息的累积影响下,其累积效应或致市场流动性出现拐点,CPI的过快上涨将得到有效控制。我们预计,此轮密集的紧缩货币政策的效用将在下半年逐渐显见。

湛江治疗睾丸炎费用
呼伦贝尔治疗白癫风医院
日照治疗睾丸炎医院
湛江治疗睾丸炎医院
呼伦贝尔治疗白癜风方法
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的